工程造价管理基础理论与相关法规精讲班第22讲讲义
筹资决策与资本结构
四、筹资决策与资本结构
最佳的筹资方案是指既使企业达到最佳资本结构、资金成本较低,又可以使企业所面临的风险较小(处于企业可承受的范围内)的筹资方案。因此在进行筹资决策时,应同时考虑到风险与资本结构对项目的影响。
1.经营风险和财务风险
⑴经营风险。经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多,主要有:
1)产品需求。市场对企业产品的需求越稳定,经营风险就越小;反之,经营风险就越大。
2)产品售价。产品售价变动不大,经营风险则小;否则,经营风险就大。
3)产品成本。产品成本是收入的抵减,成本不稳定,会导致利润不稳定。因此,产品成本变动大的,经营风险就大;反之,经营风险就小。
4)调整价格的能力。当产品成本变动时,若企业具有较强的调整价格的能力,经营风险就小;反之,经营风险则大。
5)固定成本的比重。在企业全部成本中,固定成本所占比重较大时,单位产品分摊的固定成本额就多。若产品量发生变动,单位产品分摊的固定成本会随之变动,最后导致利润更大幅度的变动,经营风险就大;反之,经营风险就小。
⑵财务风险。一般地,企业在经营中总会发生借入资金。企业负债经营,不论利润多少,债务利息是不变的。于是,当利润增大时,每单位货币利润所负担的利息就会相对地减少,从而使投资者收益有更大幅度地提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。借入资金后,企业的自有资金利润率可按下式计算:

式中:    i——自有资金利润率(税后利润与自有资金之比);
ij——息前税前利润率(支付利息和交纳所得税之前的利润与资金总额之比);
              i0——借入资金利息率;
              r——负债比例(借入资金与自有资金之比)。
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击,从而加大财务风险;反之,当债务资本比率较低时,财务风险就小。
2.经营杠杆系数和财务杠杆系数
⑴经营杠杆系数。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示,它是企业计算利息和所得税之前的盈余(简称息前税前盈余)变动率与销售额变动率之间的比率。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合,因此,常常被用来衡量经营风险的大小。计算公式为:

(3.1.14)

式中:    DOL  ——经营杠杆系数;
              ΔEBIT——息前税前盈余变动额;
              EBIT  ——变动前息前税前盈余;
              ΔQ   ——销售变动量;
              Q     ——变动前销售量。
企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降,降低经营风险,但这往往要受到条件的制约。
⑵财务杠杆系数。与经营杠杆作用的表示方法类似,财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大,表明财务杠杆作用越大,财务风险也就越大;财务杠杆系数越小,表明财务杠杆作用越小,财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为:

(3.1.15)

式中:    DFL  ——财务杠杆系数;
              ΔEPS ——普通股每股收益变动额;
              EPS   ——变动前的普通股每股收益;
ΔEBIT——息前税前盈余变动额;
              EBIT  ——变动前息前税前盈余。
上述公式还可以推导为:

(3.1.16)

式中:    I——债务利息及优先股利息。
⑶总杠杆系数。从以上介绍可知,经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余,而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。如果两种杠杆共同起作用,那么,销售额稍有变动,就会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。
总杠杆作用的程度,可用总杠杆系数(DTL)表示,它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,其计算公式为:

总杠杆作用的意义,首先,在于能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。其次,它可以说明经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系,即为了达到某一总杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如,经营杠杆度较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;经营杠杆度较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆,等等。这有待公司在考虑了各有关的具体因素之后做出选择。
3.资本结构
资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。短期资金的需要量和筹集是经常变化的,且在整个资金总量中所占比重不稳定,因此,不列入资本结构管理范围,而作为营运资金管理。在通常情况下,企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。
⑴融资的每股收益分析。资本结构是否合理通常是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的;反之则不够合理。由经营杠杆和财务杠杆的分析可知,每股收益的高低不仅受资本结构的影响,还受到销售水平的影响,处理以上三者的关系,可以运用融资的每股收益分析方法。
每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益的无差别点,指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点,可以分析判断出什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。

⑵最佳资本结构。用每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择,其缺陷在于没有考虑风险因素。从根本上讲,财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而,只有在风险不变的情况下,每股收益的增长才会直接导致股价的上升,实际上经常是随着每股收益的增长,风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬,尽管每股收益增加,股价仍然会下降。因此,公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高,而不一定是每股收益最大的资本结构。同时,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资金成本也是最低的。

 
项目融资方式
五、项目融资方式
㈠项目融资的概念和特点
1.项目融资的概念
融资是指为项目投资而进行的资金筹措行为,通常有广义和狭义两种理解。从广义上理解,所有的筹资行为都是融资,包括在前面已经述及的各种方式。但从狭义上理解,项目融资就是通过项目来融资,也可以说是以项目的资产、收益做抵押来融资。
项目融资与传统贷款的区别如图3.1.2所示。

2.项目融资的特点
从项目融资与传统贷款方式的比较中可以看出,项目融资有以下一些基本特点:
⑴项目导向。
⑵有限追索。
⑶风险分担。
⑷非公司负债型融资。非公司负债型融资亦称为资产负债表之外的融资,是指项目的债务不表现在项目投资者(即实际借款人)的公司资产负债表中的一种融资形式。
根据项目融资风险分担的原则,贷款人对于项目的债务追索权主要被限制在项目公司的资产和现金流量上,借款人所承担的是有限责任,因而有条件使融资被安排为一种不需要进入借款人资产负债表的贷款形式。通过对投资结构和融资结构的设计,可以帮助投资者将贷款安排成为非公司负债型融资。
⑸信用结构多样化。在项目融资中,用于支持贷款的信用结构的安排是灵活和多样化的。项目融资的框架结构由四个基本模块组成,即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。
⑹融资成本较高。
㈡项目融资的阶段与步骤
从项目的投资决策起,到选择项目融资方式为项目建设筹集资金,最后到完成该项目融资为止,大致上可以分为五个阶段,即投资决策分析、融资决策分析、融资结构分析、融资谈判和项目融资的执行(见图3.1.3)。
㈢项目融资的方式

BOT方式
特点
①扩大资金来源,政府能在资金缺乏的情况下利用外部资金建设一些基础设施项目;②提高项目管理的效率,增加国有企业人员对外交往的经验及提高管理水平;③发展中国家可吸收外国投资,引进国外先进技术。
融资过程
项目主办方注册一家项目公司项目è公司与承包商签订施工合同,接受保证金,同时接受分包商或供应商的保证金的转让,与经营者签订经营协议项目公司与商业银行签订贷款协议,与出口信用贷款人签订买方信贷协议商业银行提供出口信用贷款担保,并接受项目担保项目公司向担保信托方转让收入
具体形式
标准BOT(建设—经营—移交);
BOOT(建设—拥有—经营—移交);
BOO(建设—拥有—经营)。
ABS方式
含义
ABS(Asset—Backed Securitization)是以资产支持的证券化之意。具体讲,它是以目标项目所拥有的资产为基础,以该项目资产的未来收益为保证,通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。ABS方式的目的在于,通过其特有的提高信用等级方式,使原本信用等级较低的项目照样可以进入高等级证券市场,利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。
特点
(1)通过证券市场发行债券筹集资金;(2)由于ABS方式隔断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来现金收入的风险,使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关,从而分散了投资风险;(3)由于ABS是通过发行高档投资级债券募集资金,这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上,从而避免了原始权益人资产质量的限制;(4)作为证券化项目方式融资的ABS,债券的信用风险得到了SPC的信用担保,是高档投资级债券,并且还能在二级市场进行转让,变现能力强,投资风险小,因而具有较大的吸引力,易于债券的发行和推销;(5)由于这种融资方式是在国际高等级证券市场筹资,利息率一般比较低,从而降低了筹资成本。
运作过程
①组建SPCè②SPC与项目结合è③利用信用增级手段使该组资产获得预期的信用等级è④SPC发行债券阶段è⑤SPC的偿债阶段
BOT与ABS区别
(1)BOT方式的操作复杂,难度大;(2)BOT项目的所有权、运营权在特许期内属于项目公司,特许期届满,所有权将移交给政府,ABS方式中,在债券的发行期内,项目资产的所有权属于SPC,而项目的运营决策权属于原始收益人,原始收益人有义务把项目的现金收入支付给SPC,待债券到期,用资产产生的收入还本付息后,资产的所有权又复归原始权益人;(3)BOT项目投资人一般都为企业或金融机构,其投资是不能随便放弃和转让的,每一个投资者承担的风险相对较大。而ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者,数量众多,这就极大地分散了投资风险;(4)BOT方式是非政府资本介入基础设施领域,其实质是BOT项目在特许期内的民营化,因此,某些关系国计民生的要害部门是不能采用BOT方式的。ABS方式则不然,在债券的发行期间,项目的资产所有权虽然归SPC所有,但项目的经营决策权依然归原始权益人所有。相比而言,在基础设施领域,ABS方式的使用范围要比BOT方式广泛。
TOT方式
含义
TOT(Transfer—Operate—Transfer),即移交——经营——移交,它是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量,从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。具体说来,是东道国把已经投产运行的项目在一定期限内移交(T)给外资经营(O),以项目在该期限内的现金流量为标的,一次性地从外商那里融得一笔资金,用于建设新的项目;外资经营期满后,再把原来项目移交(T)回东道国。
运作过程
①东道国项目发起人设立SPC,发起人把完工项目的所有权和新建项目的所有权均转让给SPCè②SPC与外商洽谈以达成转让投产运行项目在未来一定期限内全部或部分经营权的协议,并取得资金è③东道国利用获得资金来建设新项目è④新项目投入运行è⑤转让经营项目期满后,收回转让的项目.
特点
①有利于引进先进的管理方式;②项目引资成功的可能性增加;③使建设项目的建设和营运时间提前;④融资对象更为广泛;⑤具有很强的可操作性。
BOT与TOT区别
与BOT方式相比,TOT不以需要融资的项目的经济强度为保证,不依赖这个项目,而是依赖所获特许经营权的项目的一定时期的未来收益。融资成功与否取决于已经建设好的项目,与需筹资项目分割开来,融资人对现项目无发言权,无直接关系,政府具有完全的控制权。
PFI方式
含义
PFI(Private Finance Initiative)即“私人主动融资”,是指由私营企业进行项目的建设与运营,从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。该方式是政府与私人部门合作,由私营部门承担部分政府公共物品的生产或提供公共服务,政府购买私营部门提供的产品或服务,或给予私营部门以收费特许权,或政府与私营部门以合伙方式共同营运等方式,来实现政府公共物品产出中的资源配置最优化、效率和产出的最大化。
典型模式
经济上自立的项目
这种方式实施的PFI项目,私人部门自提供服务时,政府不向其提供财政的支持,但是在政府的政策支持下,私人部门是通过项目的服务向最终使用者收费,来回收成本和实现利润。
向公共部门出售服务的项目
私人部门提供项目服务所产生的成本,完全地或主要地通过私人部门服务提供者向公共部门收费来补偿。
合资经营
公共部门和私人部门共同出资、分担成本和共享收益。但是,为了使项目成为一个真正的PFI项目,项目的控制权必须是由私人部门来掌握,公共部门只是一个合伙人的角色。

 
 
例题:
1.与发行债券相比,企业发行股票的优点之一是( )。
A.企业原有投资者的控制权不变
B.可以降低企业的负债比率
C.企业少纳所得税,资金成本低
D.可以提高企业自有资金利润率
答案:B
解题要点:本题考核的是发行股票和发行债券的特点。企业原有投资者的控制权不变、可以提高企业自有资金利润率和企业少纳所得税,资金成本低是发行债券的特点;可以降低企业的负债比率是发行股票的特点之一。
2.下列关于项目资金成本的表述中,不正确的是(  )。
A. 项目资本金是指投资项目总投资中必须包括一定比例的由出资方实缴的资金,这部分资金对项目的法人而言属于非负债资金
B. 除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外,大部分项目实行资本金制度
C. 项目资本金形式,可以是现金、实物、无形资产,各部分所占比例没有特殊要求
D.根据出资方的不同,项目资本金分为国家出资、法人出资和个人出资
答案:C
解题要点:项目资本金是项目的投入资金,国家对于项目资本金的构成、实行项目资本金制度的项目等内容都有明确的规定,应注意把握。根据国家规定,无形资产出资的比重不能超过一定的比例。
3.下列关于项目负债筹资的表述中,正确的是(  )。
A.  银行贷款的流动性越高,资金的安全性和效益性就越低
B.  发行企业债券,原投资者对企业的控制权不变
C.  一般情况下,融资租赁的资金成本较低
D.  通过国际金融组织贷款可以较快筹集大额资金,但利息和费用负担较高
答案:B
解题要点:本题考核的内容较为宽泛,包括了各种负债筹资的特点。其中银行贷款:一般来说,流动性越高,安全性越高,贷款的效益性就越低;相反,效益性越高,流动性和安全性就越低;一般情况下,融资租赁的资金成本较高;可以较快筹集大额资金,借得资金可由借款人自由支配,但利息和费用负担较重是国外商业银行贷款的特点。
4.某企业发行总面额为800万元的债券,票面利率为12%。发行费用率为4%,发行价格为900万元,公司所得税税率为33%,则该债券的发行成本为( )。
A.12.50%                               
B.11.11%
C.8.38%                                 
D.7.44%
答案:D
解题要点:本题考核的是溢价发行债券的资金成本率。根据公式:
 
5.采用ABS方式融资,应当组建SPC,其作用是(   )。
A. 由SPC直接在资金市场上发行债券
B. 由SPC与商业银行签订贷款协议
C. SPC作为项目的法人
D.由SPC运营项目
答案:A
解题要点: 采用ABS方式融资,第一步就是组建SPC,通过SPC发行债券融资。ABS融资方式不改变原项目的法人地位,SPC也不参与项目的运营。
6.工项目融资过程中,评价项目风险因素和选择项目融资方式所处的项目融资阶段分别为( )阶段。
A.融资结构分析和融资决策分析           
B.融资决策分析和融资执行
C.融资决策分析和融资结构分析           
D.投资决策分析和融资执行
答案:A
解题要点:本题考核的内容是融资的步骤和各个阶段的内容。各阶段与内容的对应关系如下:
7.下列关于企业资本结构的有关表述中,正确的是(   )。
A. 每股收益最大的资本结构是最佳资本结构
B. 总价值最高的资本结构是最佳资本结构
C. 筹资成本最低的资本结构是最佳资本结构
D.资金使用成本最低的资本结构是最佳资本结构
答案:B
解题要点: 评价资本结构的是否合理,在教材中介绍了两种方法:融资的每股收益分析和最佳资本结构。用每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择,其缺陷在于没有考虑风险因素。从根本上讲,财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而,只有在风险不变的情况下,每股收益的增长才会直接导致股价的上升,实际上经常是随着每股收益的增长,风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬,尽管每股收益增加,股价仍然会下降。因此,公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高,而不一定是每股收益最大的资本结构。
8.资金成本是在商品经济社会中由于资金所有权与资金使用权相分离而产生的。它应该具备(   )等属性。
A. 资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹资费
B. 资金成本只反映了资金占用时间的不断延续而产生的增值,所以它只是一种时间函数,
C. 资金成本具有一般产品成本的所有基本属性
D.资金成本只具有一般产品成本的部分基本属性
E. 资金成本一部分计入产品成本,而另一部分则作为利润分配
答案:A、D、E
解题要点:资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,这一代价包括占用费和筹资费;资金成本与资金的时间价值既有联系,又有区别:资金的时间价值反映了资金随着其运动时间的不断延续而不断增值,是一种时间函数,而资金成本除可以看作是时间函数外,还表现为资金占用额的函数;金成本只有一部分具有产品成本的性质,即这一部分耗费计入产品成本,而另一部分作为利润的分配,可直接表现为生产性耗费。
9.项目融资与传统的贷款相比较,具有的特点包括(   )。
A. 资金的来源主要是依赖项目的现金流量
B. 贷款人对项目的借款人具有完全追索权
C. 资金的来源主要依赖于项目的投资者的资信
D.用于支持贷款的的信用结构的安排是灵活和多样化的
E. 项目的债务不表现在项目借款人的公司资产负债表中
答案:A、D、E
解题要点:项目融资的概念给出:项目融资是通过项目的资产、收益作抵押来融资,不是依靠项目所在的企业的信誉、收益或企业的负责人的信誉来融资;项目建设失败,贷款人只能通过清理项目的资产得到一部分清偿,所以,贷款人只对项目具有有限追索权,项目的债务不表现在项目借款人的公司资产负债表中;信用结构多样化,项目融资的框架结构由四个基本模块组成,即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。
 
在线作业:
主要知识点:
1.  理解项目资本金制度的实施范围、下面资本金的来源;
2.  理解项目资本金与负债筹资的区别;
3.  资金成本的概念、性质、影响因素和作用;
4.  掌握各种不同来的紫荆成本的计算公式;
5.  经营风险与经营杠杆系数、财务风险与财务杠杆系数;
6.  最家资本结构;
7.  项目融资的概念与特点、项目融资的各个阶段的工作;

理解项目融资的几种方式的有关特点。

 
多选题61-80
二、多项选择题

61.工程造价有两种含义,从业主的角度讲,下列关于工程造价的表述正确的是(    )。

A  工程造价是指建设一项工程预期开支或实际开支的全部固定资产投资费用
B.投资过程支付的全部费用形成固定资产
C   投资过程支付的全部费用形成固定资产和无形资产
D.工程造价是指建设一项工程预期开支或实际开支的全部投资费用
E.工程造价是指全部投资费用中的动态投资

62.我国工程造价管理组织由三大系统组成,下列关于工程造价组织的理解正确的是(    )。

A三大系统是由政府行政管理系统、行业协会管理系统和企、事业机构管理系统组成
B三大系统是由政府行政管理系统、行业协会管理系统和企、地方管理系统组成
C三大系统是由政府行政管理系统、地方系统和企、事业机构管理系统组成
D具体来说,我国工程造价管理组织将国家、地方、部门和企业之间管理权限和职责范围进行了划分
E 我国工程造价管理组织是静态的组织活动过程和动态的管理部门的统一

63.根据《工程造价咨询单位管理办法》的规定,下列关于工程造价咨询单位管理的表述中正确的是(    )。

A  甲级工程造价咨询单位的注册资金不得少于100万元
B   乙级工程造价咨询单位可以在本省、自治区、直辖市范围内承接大中型建设项目的工程造价咨询业务
C.乙级工程造价咨询单位具有高级专业技术职称的专业人员和造价工程师注册证书的人员不少于3人和4人
D.工程造价咨询单位未按规定进行资质年检的,由资质管理部门予以降级、注销其资质证书
E.工程造价咨询单位分立或者合并,应当交回原《工程造价咨询单位资质证书》,重新申请资质等级

64.下列关于资金的时间价值和利息、利率的表述正确的是(    )。

A   随着时间的推移,资金的时间价值就是原有这部分资金的增值
B   利息是资金时间价值的重要表现形式之一
C.通货膨胀是引起资金时间价值的原因
D.贷款期限愈长,利率愈高
E.利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力

65.进行经济评价时的关键之一是确定经济评价指标,下列关于经济评价指标的表述正确的是(    )。

A   净现值是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标
B.确定净现值的难点是确定投资方案的基准收益率
C   投资风险、通货膨胀和资金的限制条件是确定基准收益率的基础,而资金成本和目标利润是确定基准收益率时必须考虑的影响因素
D.内部收益率的经济含义是项目初期投资的收益率
E.净现值率反映了资金的利用效率,常常作为净现值的辅助评价指标

66.对于承租人而言,与设备购买相比,设备租赁的优越性在于(    )。

A   可以保持资金的流动状态,也不会使企业的资产负债状况恶化
B.可以享受设备试用的优惠,并用较少资金获得生产急需的设备
C.在租赁期间所交的租金总额要比直接购置设备的费用高,但不形成长期负债
D.在租赁期间对租用设备没有所有权,但可根据需要对设备进行改造
E.设备租金可以在所得税前扣除,能够享受纳税方面的利益

67.不确定性是所有项目固有的内在特性,只是针对不同的项目,不确定性的程度有大有小。下列关于项目不确定性分析的表述中正确的是(    )。

A  常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析
B.如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响,则可选用投资收益率作为分析指标
c.如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响,则可选用内部收益率指标
D   概率分析是利用概率来研究和预测不确定因素对项目经济评价指标的影响的一种定量分析方法
E.盈亏平衡分析的优点是可以揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径

68.寿命周期成本评价方法在很大程度上依赖于权衡分析的彻底程度,下列关于寿命周期成本权衡分析的表述正确的是(    )。

A.权衡分析是对性质完全相反的两个要素作适当的处理,其目标为提高总体的经济性
B.从开发到系统设置完成这段时间与设置费的权衡的方法可以采用ABC分析方法
C   从评价的原理看:费用估算的方法≈权衡分析
D.进行系统效率和寿命周期成本之间的权衡的方法之一有通过增加设置费使产品的精度提高,从而可能提高产品的售价
E.进行设置费与维持费之间的权衡分析的手段之一有进行维修性设计

69.功能计量是价值工程中的关键工作之一,包括整体功能的量化和各级子功能的量化,适用于各级子功能量化的方法有(    )。

A统计分析法
B类比类推法
C德尔菲法
D层次分析法
E技术测定法

70.利用功能指数法进行价值分析时,如果V>1,出现这种情况的原甲可能是(    )。

A   目前成本偏低,不能满足评价对象应具有的功能要求
B.功能过剩,已经超过了其应具有的功能水平
C.功能成本比较好,正是价值分析所追求的目标
D.功能很重要但成本较低,不必列为改进对象
E.实现功能的条件和方法不佳,致使成本过高

71.资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价,下列关于资金成本的表述中正确的是(    )。

A  资金成本只是一部分具有产品的成本属性,即这一部分耗费计人产品的成本
B.资金成本不仅是时间的函数,而且是资金占用额的函数·
C.企业的融资规模小,资金成本高
D.如果市场货币需求增加,则企业的资金成本就会上升
E.资金成本可以作为选择资金来源、筹集资金方式的重要依据

72.在筹资决策时,应考虑企业风险和资本结构对项目的影响,下列有关表述中正确的是(    )。

A   财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险
B.固定成本所占比重较大时,经营风险就大·
C.最佳的资本结构是股票的每股收益最高
D.公司总价值最大的资本结构下,资金成本也是最低的
E.为了达到某一总杠杆系数,经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有多种不同的组合

73.根据《企业会计准则》规定,下列关于项目盈利能力和清偿能力的表述中正确的是(    )。

A   销售净利率反映了企业全部资产利用的综合效果
B.净资产收益率反映企业所有者权益的投资报酬率
c.从股东的立场看,当全部资本利润率高于借款利息率时,负债比率越大越好
D.企业的产权比率高,则说明该企业是一种低风险、高报酬的财务结构
E.有形净值债务率是指负债总额占有形资产净值的百分比

74.根据现行的税收规定,属于营业税课税对象的是(    )。

A  转让非专利技术
B.提供装卸运输应税劳务
C.销售建筑物及其他土地附带物
D.租赁业服务
E.提供修理修配服务

75.工程建设项目按照行业性质和特点划分可分为(    )。

A   竞争性项目
B.基础性项目
c.公益性项目
D.生产性项目
E.非生产性项目

76.组织是工程项目管理的基本职能之一,其基本内容包括(    )。

A  组织设计
B.组织行为
C  组织联系
D.组织运行
E.组织调整

77.工程项目年度计划包括文字和表格两部分内容,其中,表格部分包括(    )。

A.年度计划项目表
B.年度竣工投产交付使用计划表
C   年度建设资金平衡表
D.年度设备平衡表
E.投资计划年度分配表

78.根据我国《合同法》的有关规定,有下列(    )情形之一的合同属于无效合同。

A   一方以欺诈、胁迫的手段订立合同
B.以合法形式掩盖非法目的的合同
C.损害社会公共利益的合同
D.在订立时显失公平的合同
E.因重大误解订立的合同

79.我国《建筑法》规定,对于建筑工程承包,(    )。

A   两个以上不同资质等级的单位实行联合共同承包的,应当按照资质等级低的单位的业务许可范围承揽工程
B.建筑工程总承包单位可以将承包工程中的部分工程发包给具有相应资质条件的分包单位
C.在特定的条件下,分包单位可以将其承包的工程再分包
D.在特定的条件下,承包单位可以将其承包的全部建筑工程转包给他人
E.对于联合承包,共同承包的各方对承包合同的履行承担连带责任

80.根据我国《政府采购法》的规定,符合下列(    )情形的货物或服务,可采用竞争性谈判方式采购。

A   技术复杂或性质特殊,不能确定详细规格或具体要求
B.采用招标所需时间不能满足用户紧急需要的
C.只能从唯一供应商处采购
D.采用公开招标方式的费用占政府采购项目总价值的比例过大
E.不能事先计算出价格总额

模拟自测题答案
一、单项选择题
1.C  2.A  3.A  4.C  5.D  6.C  7.B  8.A  9.B  10.A  11.D  12.A  13.A
14.D  15.D  16.B  17.A  18.C  19.D  20.A  21.C  22.C  23.D  24.C  25.C  26.A
27.B  28.A  29.A  30.C  31.B  32.B  33.C  34.D  35.D  36.C  37.C  38.D  39.C
40.B  41.B  42.C  43.D  44.A  45.C  46.A  47.A  48.D  49.A  50.C  51.C  52.C
53.D  54.D  55;B  56.C  57.C  58.A  59.A  60.B
二、多项选择题
61.A、C    62.A、D    63.A、C、E    64.A、B、E    65.A、B、E
66.A、B、E    67.A、C、D    68.A、D、E    69.AB、C、E    70.A、BD
71.A、B、D、E    72.A、B、D、E    73.B、C、E    74.A、B、C、D    75.A、B、C
76.A、C、D、E    77.A、B、C、D    78.B、C    79.A、B、E    80.A、B、E